Właściwa strukturazmienia więcejniż koszt kapitału.
Oprocentowanie to dopiero początek porównania. Równie ważne są kolejność spłaty, zabezpieczenia, prawa inwestora i swoboda działania spółki. Właśnie te elementy analizujemy razem.
Dług senioralny
Finansowanie z pierwszeństwem spłaty określonym w dokumentacji. Zwykle wymaga odpowiednich zabezpieczeń i przewidywalnych przepływów. Jego warunki zależą od ryzyka projektu i wymagań kredytodawcy.
Finansowanie mezzanine
Uzupełnia strukturę pomiędzy długiem senioralnym a kapitałem własnym. Może ograniczyć potrzebę pozyskania nowego wspólnika, ale jego koszt, podporządkowanie i ewentualny komponent udziałowy wymagają indywidualnego uzgodnienia.
Finansowanie pomostowe
Krótkoterminowy kapitał na zakup aktywa lub okres poprzedzający docelowe finansowanie. Podstawą jest określony termin oraz wiarygodne źródło spłaty.
Kapitał własny i koinwestycja
Inwestycja kapitałowa, zwykle przez spółkę celową. Uzgadniamy udział w zysku i ryzyku, zasady podejmowania decyzji oraz plan wyjścia.
Jakiego kapitału potrzebuje ten etap?
Zakup z czternastodniowym terminem zapłaty i kilkuletnia budowa to dwie różne struktury, choć jedna i druga nazywa się finansowaniem. Zaczynamy od tego, czego projekt potrzebuje i co go ogranicza. Narzędzia dobieramy na końcu, nie na początku.
Mezzanine w pytaniach
- Ile kosztuje mezzanine?
- Nie ma jednej ceny. Znaczenie ma kwota, termin, miejsce w kolejności spłaty, zabezpieczenia i ewentualne prawa do udziałów. Porównujemy cały koszt: odsetki, prowizje, minimalne wynagrodzenie i inne uzgodnione elementy.
- Czym mezzanine różni się od pożyczki od wspólnika?
- Miejscem w strukturze, nie nazwą. Mezzanine mówi o tym, gdzie finansowanie stoi w kolejności spłaty i co je zabezpiecza; pożyczka wspólnika mówi o tym, kto jej udzielił. Liczą się zapisy umowy, podporządkowanie, zabezpieczenia i prawa finansującego, a nie etykieta.
- Czy mezzanine da się spłacić wcześniej?
- Tak, jeśli umowa to przewiduje, więc ustalamy to przed podpisaniem: zasady wcześniejszej spłaty, ewentualną opłatę i minimalny okres naliczania wynagrodzenia. To jedna z tych rzeczy, o które warto zapytać, zanim będą potrzebne.
- Kiedy mezzanine nie ma sensu?
- Wtedy, gdy projekt może pozyskać odpowiedni, tańszy kapitał bez ryzyka utraty kluczowego terminu. Mezzanine jest jednym z narzędzi, a nie rozwiązaniem dla każdego projektu. Jeżeli jego dodatkowy koszt nie przynosi proporcjonalnej korzyści, warto wybrać inną strukturę.
Porozmawiajmy o konkretach.
Opisz cel, skalę projektu i najważniejszy termin. Wrócimy z informacją, czy i na jakich zasadach możemy się zaangażować.
Skontaktuj się z namiWolf VenturesPoniedziałek do piątku, 9:00 do 17:00[email protected]
Siedzibaul. Tadeusza Saloniego 1/1
40-712 Katowice